Pod koniec ubiegłego tygodnia na amerykańskich rynkach długu korporacyjnego powrócił względny spokój, po okresie naznaczonym znaczącym niepokojem. Zmiana ta znalazła odzwierciedlenie w zawężeniu spreadów rentowności, co sugeruje, że inwestorzy dostrzegli zmniejszenie bezpośrednich ryzyk związanych z trwającymi dyskusjami na temat polityki handlowej pod administracją prezydenta Donalda Trumpa.
Ostatnie zmiany spreadów
Dane z indeksu ICE BofA wskazały, że spready na wysokiej jakości obligacjach korporacyjnych skurczyły się o 2 punkty bazowe (pb) w piątek, co przyczyniło się do całkowitego zawężenia o 8 pb w ciągu tygodnia. To obniżyło je do 104 pb, najniższego poziomu od czterech tygodni. Jednocześnie spready na obligacjach śmieciowych odnotowały bardziej wyraźne zawężenie, zmniejszając się o 6 pb w piątek i o znaczące 49 pb w ciągu tygodnia, ustalając się na poziomie 367 pb. Dan Krieter, główny strateg kredytowy w BMO Capital Markets, podkreślił, że tygodniowe zawężenie spreadów dla obligacji inwestycyjnych było najbardziej znaczące od tygodnia wyborów prezydenckich.
Czynniki wpływające na rynek i perspektywy
Analitycy rynkowi w dużej mierze przypisali poprawę nastrojów ustępującym obawom dotyczącym międzynarodowych sporów handlowych. Niedawne decyzje polityczne, w szczególności tymczasowe zawieszenie nowych taryf celnych na wiele krajów z wyłączeniem Chin, wydawały się zmniejszyć natychmiastową presję rynkową. Odporne dane gospodarcze i wspierające czynniki techniczne rynku również odegrały rolę w kompresji spreadów. Pomimo tej krótkoterminowej ulgi, obserwatorzy rynku pozostają ostrożni. Strategowie kredytowi, w tym Hans Mikkelsen z TD Ameritrade, podtrzymują oczekiwanie, że spready prawdopodobnie będą zmierzać w kierunku poszerzenia w ciągu drugiego kwartału i pozostałej części roku, w miarę jak pełne skutki ewoluującej polityki gospodarczej staną się jaśniejsze.
Aktywność rynkowa i nowe emisje
Poprzednie tygodnie przyniosły znaczne zawirowania i wzmożoną aktywność na rynku obligacji, bezpośrednio związaną z rozwojem polityki handlowej. Według Mikkelsena, wolumeny obrotu znacząco wzrosły. Wolumen obrotu obligacjami inwestycyjnymi wzrósł o prawie 14% w porównaniu do tego samego okresu ubiegłego roku, osiągając poziomy bezprecedensowe. Obroty obligacjami śmieciowymi również znacząco wzrosły, o prawie 12%, choć nieco poniżej poprzednich rekordów. Patrząc w przyszłość, analitycy przewidują solidne nowe emisje obligacji. Prognozy szacują od 30 do 35 miliardów dolarów w nowych obligacjach wysokiej jakości tylko w tym tygodniu, przy czym całkowita majowa podaż może osiągnąć od 150 do 160 miliardów dolarów. Wśród znaczących firm, które miały wprowadzić nowe obligacje na rynek na początku tego tygodnia, znalazły się Alphabet Inc. (spółka matka Google), Philip Morris oraz Procter & Gamble.
Michał posiada wykształcenie ekonomiczne oraz wieloletnie doświadczenie w branży finansowej. Jako ekspert od analiz rynkowych i polityki fiskalnej, z pasją opisuje zjawiska gospodarcze zarówno na poziomie lokalnym, jak i międzynarodowym. Jego artykuły cechuje dogłębna analiza oraz bezstronność, co sprawia, że jest cenionym autorytetem wśród czytelników serwisu.