Rosnący globalny kryzys zadłużeniowy, szczególnie w Stanach Zjednoczonych, skłania do znaczącej ponownej oceny tradycyjnych aktywów stanowiących magazyn wartości, a złoto ma odzyskać swoją pozycję. W miarę jak państwa zmagają się z niezrównoważonymi trajektoriami fiskalnymi i rosnącymi zobowiązaniami, obawy o dewaluację walut nasilają się, kierując inwestorów w stronę alternatyw oferujących większą stabilność i ochronę kapitału. Ta zmiana podkreśla fundamentalne równoważenie na rynkach finansowych, pod wpływem rosnącego ciężaru długu publicznego i jego implikacji dla polityki monetarnej oraz zaufania inwestorów.
Ray Dalio, ceniony założyciel Bridgewater Associates, publicznie wyraził to przekonanie, identyfikując złoto i waluty fiducjarne jako coraz ważniejsze składniki ochrony majątku w środowisku charakteryzującym się stałym gromadzeniem długu. Wypowiadając się na FutureChina Global Forum 2025, Dalio opisał sytuację fiskalną w Stanach Zjednoczonych jako z natury niezrównoważoną, ostrzegając, że dominujący globalny porządek monetarny stoi w obliczu znaczących zagrożeń. Jego rekomendacje dla inwestorów podkreślają dywersyfikację portfeli, aby uwzględnić co najmniej 10% w złocie, co jest strategicznym posunięciem opartym na przewidywanym spadku wartości głównych walut fiducjarnych. Ta perspektywa opiera się na obserwacji, że gdy rządy wykazują niechęć do ograniczania nadmiernych wydatków i pożyczek, zaufanie do konwencjonalnych walut jako magazynu wartości zaczyna słabnąć.
Presja fiskalna i osłabienie dolara
Dalio podkreślił, że dolar amerykański stracił od początku roku ponad 10% w stosunku do innych walut. Co więcej, te inne waluty same w sobie straciły na wartości w stosunku do złota, które obecnie awansowało, stając się drugim co do wielkości aktywem rezerwowym na świecie. Strateg podkreślił, że presja fiskalna nie jest zjawiskiem izolowanym w USA, zauważając podobne wyzwania stojące przed takimi narodami jak Francja, Japonia i Chiny. Ng Kok Song, przewodniczący Avanda Investment Management, podzielił te obawy, ostrzegając, że dług USA osiągnął "punkt bez powrotu", bez jasnych wskazań, kiedy może pojawić się kryzys. Te oświadczenia, w połączeniu z prognozami pogłębiających się deficytów, wzmacniają postrzeganie rynku, że może on mieć trudności z absorpcją znacznej ilości emisji długu USA bez znaczących obciążeń.
Emisja długu i inercja polityczna
Dalio oszacował, że Departament Skarbu USA może potrzebować wyemitować do 12 bilionów dolarów nowego długu, aby pokryć roczny deficyt w wysokości 2 bilionów dolarów, 1 bilion dolarów odsetek i refinansowanie 9 bilionów dolarów zapadającego długu. To znaczące zachwianie równowagi między podażą a popytem na dług, jak wyjaśnił, stanowi poważne ryzyko dla stabilności systemu finansowego. Chociaż Dalio zaproponował zmniejszenie deficytu fiskalnego do 3% PKB, przyznał brak woli politycznej w Waszyngtonie, aby skutecznie rozwiązać ten problem. Na przykład, polityka fiskalna administracji Trumpa, obejmująca wzrost wydatków i obniżki podatków, ma zwiększyć dług narodowy o dodatkowe 3,4 biliona dolarów w ciągu najbliższej dekady.
Pomimo tych ostrzeżeń, Dalio przyznał, że dolar prawdopodobnie utrzyma swoją pozycję jako główna światowa waluta rezerwowa w krótkim i średnim okresie. Zwrócił jednak również uwagę na rosnący wpływ chińskiego juana w handlu międzynarodowym jako czynnik, który stopniowo podważy dominację dolara. W tym ewoluującym krajobrazie, perspektywa Dalio umieszcza złoto i waluty fiducjarne jako kluczowe dla strategii mających na celu ochronę majątku w obliczu zwiększonego ryzyka fiskalnego na rynkach światowych.
