Amerykański rynek obligacji korporacyjnych odnotowuje znaczne przyspieszenie w emisji długu wysokodochodowego. Firmy o mniej solidnych ratingach kredytowych strategicznie wykorzystują obecne sprzyjające warunki, przewidując potencjalne zakłócenia na rynku, wynikające z korekt taryf handlowych prezydenta Donalda Trumpa.
Boom na Rynku Obligacji Wysokodochodowych W Czasach Niepewności
To proaktywne podejście jest widoczne w ostatnich danych: maj przyniósł imponującą sprzedaż obligacji wysokodochodowych o wartości 32 miliardów dolarów, co stanowi najwyższy wolumen od października, według danych JPMorgan. Silny impet utrzymał się na początku czerwca, a sprzedaż już przekroczyła kwietniową sumę 8,6 miliarda dolarów. Bankierzy i inwestorzy powszechnie oczekują trwałej emisji przez resztę miesiąca i w lipcu, napędzanej solidnym popytem i stosunkowo stabilnymi warunkami rynkowymi.
Jednak ten okres stabilności jest niepewny. Zbliżające się wygaśnięcie 90-dniowej pauzy na taryfy prezydenta Trumpa z okazji „dnia wyzwolenia” w przyszłym miesiącu grozi ponownym wprowadzeniem znacznej niepewności rynkowej, powtarzając zakłócenia doświadczone na początku kwietnia, które niemal zatrzymały nowe transakcje długu lewarowanego. David Forgash, zarządzający portfelami w Pimco, skomentował ten cykliczny wzorzec, ostrzegając przed nadchodzącą „zmiennością w lipcu”.
Wpływ na Koszty Zaciągania Kredytów przez Korporacje
Koszty zaciągania kredytów przez korporacje, a konkretnie spready (dodatkowa rentowność płacona przez ryzykownych pożyczkobiorców ponad długiem rządu USA), jaskrawo ilustrują tę wrażliwość na zmiany polityki. Po ogłoszeniu taryf przez prezydenta Trumpa 2 kwietnia, spready obligacji śmieciowych wzrosły z 3,5 punktu procentowego 1 kwietnia do 4,61 punktu procentowego do 7 kwietnia, osiągając najwyższy poziom od maja 2023 roku, jak podają dane Ice BofA. Ten wzrost odzwierciedlał żądanie przez inwestorów wyższej premii w celu zrekompensowania postrzeganego zwiększonego ryzyka. Chociaż późniejszy postęp w rozmowach handlowych doprowadził do spadku, spready nie powróciły do historycznie niskich poziomów obserwowanych pod koniec 2024 i na początku 2025 roku, które spadły poniżej 3 punktów procentowych.
Bankier specjalizujący się w finansowaniu lewarowanym podkreślił ogólną odporność rynku długu, zauważając jego zdolność do w dużej mierze absorbowania nie tylko nowych taryf, ale także trwających konfliktów geopolitycznych w regionach takich jak Izrael, Palestyna, Rosja i Ukraina, podczas oceny możliwości inwestycyjnych. Niemniej jednak bankier ostrzegł, że nieoczekiwanie wysokie taryfy lub nowy poważny globalny konflikt mogą nadal „zasypać piachem tryby”, przewidując szersze spready, nawet jeśli nie dojdzie do całkowitego zatrzymania rynku.
Siła na Rynku Obligacji Inwestycyjnych
Solidny popyt nie ogranicza się wyłącznie do obligacji wysokodochodowych. Duże zainteresowanie obejmuje również wysoko oceniane zadłużenie korporacyjne. Stratedzy z Bank of America prognozują, że sprzedaż obligacji o ratingu inwestycyjnym w czerwcu osiągnie od 110 miliardów do 120 miliardów dolarów, co potencjalnie uczyni go najsilniejszym czerwcowym wolumenem dla tego segmentu od 2021 roku. Kyle Stegemeyer, szef działu rynków kapitałowych długu inwestycyjnego i syndykatu w US Bancorp, potwierdził dominujące nastroje emitentów: „Jeśli jest otwarte okno, a otoczenie jest atrakcyjne, po co czekać aż do terminu wykupu?” Podkreśla to strategiczny imperatyw dla korporacji do emitowania długu w okresach spokoju rynkowego, zanim nastąpi potencjalna przyszła zmienność.
Michał posiada wykształcenie ekonomiczne oraz wieloletnie doświadczenie w branży finansowej. Jako ekspert od analiz rynkowych i polityki fiskalnej, z pasją opisuje zjawiska gospodarcze zarówno na poziomie lokalnym, jak i międzynarodowym. Jego artykuły cechuje dogłębna analiza oraz bezstronność, co sprawia, że jest cenionym autorytetem wśród czytelników serwisu.