Niedawny i nieoczekiwany spadek cen hurtowych w sierpniu znacząco zmienił krajobraz gospodarczy, nasilając presję na Rezerwę Federalną, by rozważyła obniżkę stóp procentowych. Dane opublikowane przez Biuro Statystyki Pracy (Bureau of Labor Statistics) ujawniły spadek Indeksu Cen Producentów (PPI) o 0,1%, co ostro odbiega od oczekiwań Wall Street, które przewidywały wzrost o 0,3%. Ten rozwój sytuacji, po zrewidowanym wzroście o 0,7% w lipcu, sygnalizuje potencjalne złagodzenie presji inflacyjnych, wywołując wyraźną zmianę nastrojów rynkowych i oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej.
Główny wskaźnik PPI wynosi obecnie 2,6% wzrostu w ciągu ostatniego roku. Co istotne, bazowy PPI, który wyklucza zmienne koszty żywności i energii, również odnotował spadek o 0,1%, wbrew prognozom ekonomistów, którzy przewidywali wzrost o 0,3%. Precyzując, po wyłączeniu żywności, energii i usług handlowych, indeks wykazuje miesięczny wzrost o 0,3% i roczny wzrost o 2,8%. Dane te sugerują, że bazowe presje cenowe mogą się umiarkować, dając Rezerwie Federalnej większą elastyczność w dostosowywaniu referencyjnej stopy procentowej, zwłaszcza po długim okresie skupienia na ograniczaniu inflacji.
Rynki szybko zareagowały na dane. Kontrakty terminowe na akcje wzrosły, a rentowność obligacji skarbowych odnotowała wyraźny spadek, ponieważ inwestorzy wycenili wyższe prawdopodobieństwo rychłej obniżki stóp. Według narzędzia CME FedWatch Tool, prawdopodobieństwo, że Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) wprowadzi obniżkę stóp na nadchodzącym posiedzeniu, wzrosło do 100%. Chociaż obniżka o ćwierć punktu pozostaje najbardziej oczekiwanym ruchem, szanse na bardziej znaczącą redukcję o pół punktu wzrosły do 11,3% po opublikowaniu raportu. Ta reakcja rynku podkreśla wrażliwość sektora finansowego na wskaźniki inflacji i perspektywy polityki banku centralnego.
Nadchodzące posiedzenie Rezerwy Federalnej nie tylko zajmie się stopami procentowymi, ale także przedstawi zaktualizowaną ocenę gospodarczą ze strony urzędników. Kluczowym elementem tej oceny będą koszty usług, które są ściśle monitorowane pod kątem trendów inflacyjnych. Najnowsze dane wykazały spadek kosztów usług o 0,2%, napędzany w szczególności spadkiem o 1,7% w usługach handlowych, przy czym marże hurtowe dla maszyn i pojazdów spadły o 3,9%. Ten spadek sugeruje osłabienie siły cenowej w kluczowych sektorach. Z kolei ceny towarów odnotowały ogólny marginalny wzrost o 0,1%, przy czym towary bazowe wzrosły o 0,3%, koszty żywności nieznacznie wzrosły o 0,1%, a energia spadła o 0,4%. Chris Rupkey, ekonomista z Fwdbonds, skomentował sytuację: „Podsumowując, szok inflacyjny, którego nie było, wystrzeliwuje rynki w górę. Prawie nic nie powstrzyma teraz obniżki stóp procentowych.”
Stanowisko prezydenta Trumpa i rewizje danych z rynku pracy
Najnowsze dane ekonomiczne są zgodne z konsekwentnym poparciem prezydenta Donalda Trumpa dla niższych stóp procentowych. Często twierdził, że taryfy jego administracji nie są inflacyjne i że gospodarka USA potrzebuje niższych kosztów pożyczek, aby stymulować wzrost i zarządzać swoim znacznym długiem narodowym. Po opublikowaniu danych o cenach hurtowych prezydent Trump powtórzył swoje stanowisko na Truth Social, stwierdzając: „Właśnie wyszło: Brak Inflacji!!! «Za późno» musi obniżyć STOPĘ, DUŻO, natychmiast. Powell to totalna katastrofa, który nie ma pojęcia!!! Prezydent DJT.”
Dodatkową warstwę złożoności do procesu decyzyjnego Rezerwy Federalnej wprowadzają niedawne rewizje danych z rynku pracy. Oddzielny raport Biura Statystyki Pracy wskazał, że gospodarka dodała o 1 milion mniej miejsc pracy, niż początkowo raportowano w ciągu 12 miesięcy poprzedzających marzec 2025 roku. Ta rewizja w dół podważa wcześniejszą charakterystykę rynku pracy przez bank centralny jako „solidnego”. Chociaż inflacja pozostaje powyżej celu Fed wynoszącego 2%, wielu w instytucji przewiduje dalszy spadek, gdy presje związane z mieszkaniami i płacami osłabną. Jednakże, w obliczu narastającej presji politycznej ze strony prezydenta Trumpa, reagującego rynku finansowego i zrewidowanych danych o zatrudnieniu, zbieżność tych czynników stanowi znaczące wyzwanie dla postrzeganej kontroli Rezerwy Federalnej nad polityką gospodarczą.