Rynek pierwszych ofert publicznych (IPO), uśpiony przez kilka lat, wykazuje wyraźne oznaki ożywienia, w dużej mierze napędzany przez znakomite wyniki firmy Circle, wiodącego przedsiębiorstwa z branży technologii płatniczych. Po debiucie publicznym na początku czerwca, akcje Circle odnotowały oszałamiający, 500-procentowy wzrost, osiągając kapitalizację rynkową w wysokości 42 miliardów dolarów. Ten znaczący wzrost nie tylko zapewnił bardzo potrzebną płynność jej inwestorom venture capital, ale także zasygnalizował potencjalny punkt zwrotny dla rynku IPO, który był w dużej mierze zamrożony od 2022 roku.
Katalizujący debiut publiczny Circle
Wyjątkowe wyniki Circle po debiucie na giełdzie zostały znacząco wzmocnione przez kluczowy rozwój legislacyjny. W połowie czerwca uchwalenie przez Senat USA ustawy GENIUS Act zapewniło federalne ramy regulacyjne dla stablecoinów powiązanych z dolarem. Ta klarowność regulacyjna bezpośrednio zwiększyła zaufanie inwestorów do Circle, której działalność jest nierozerwalnie związana z emisją i infrastrukturą stablecoinów. Firmy venture capital, w tym Accel, Breyer Capital i General Catalyst, które intensywnie inwestowały w Circle, obecnie łącznie posiadają akcje spółki o szacunkowej wartości 8 miliardów dolarów, co stanowi znaczny zwrot z ich długoterminowych inwestycji.
W obliczu długotrwałego zamrożenia rynku IPO
Rynek IPO w sektorze technologicznym stanął w obliczu poważnego spowolnienia od początku 2022 roku, głównie z powodu rosnącej inflacji, wzrastających stóp procentowych oraz zaostrzającego się globalnego środowiska regulacyjnego, które wpłynęło na przejęcia korporacyjne. Ten zbieg czynników pozostawił wiele firm venture capital z portfelowymi spółkami bez jasnych ścieżek wyjścia. Według danych zebranych przez Jaya Rittera, profesora finansów z University of Florida, wyraźny kontrast jest widoczny:
| Rok | IPO wspierane przez VC w USA | Pozyskany Kapitał (USD) |
| 2021 | 155 | >$60 miliardów |
| 2022 | 13 | |
| 2023 | 18 | |
| 2024 | 30 | <$14 miliardów (łącznie za lata 2022-2024) |
Dramatyczne spowolnienie nastąpiło bezpośrednio po agresywnych podwyżkach stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, wprowadzonych w celu ograniczenia inflacji, co mimowolnie zahamowało rynek ofert publicznych.
Pojawiające się oznaki ożywienia rynku
Pierwsza połowa 2025 roku zaczęła przynosić oznaki odwilży po tym długotrwałym zamrożeniu. Sam czerwiec odnotował pięć IPO firm technologicznych, ponad dwukrotnie przekraczając średnią miesięczną obserwowaną od stycznia. Chociaż wyniki Circle są głównym punktem, inne firmy również przyczyniły się do odnowionego optymizmu. CoreWeave, firma zajmująca się infrastrukturą AI, odnotowała wzrost swoich akcji o 170% w maju i dodatkowe 47% w czerwcu, po początkowo stonowanych wynikach po marcowym IPO. Eric Hippeau, Partner Zarządzający w Lerer Hippeau, skomentował tę zmianę, uznając ją za „odświeżającą” i „bardzo zachęcającą”, choć zachowuje ostrożność co do trwałości tego trendu.
Zróżnicowane strategie płynności i perspektywy na przyszłość
Mimo ostrożnego optymizmu, niektóre z najbardziej prominentnych prywatnych firm technologicznych, takich jak SpaceX, Stripe, Databricks, OpenAI i Anthropic, nadal pozyskują znaczny kapitał prywatny, nie mając natychmiastowych planów debiutu giełdowego. Jednakże, firmy venture capital aktywnie przygotowują nową grupę spółek do potencjalnych IPO. Rick Heitzmann, partner w FirstMark, zauważył, że rynek IPO „zaczyna się otwierać”, a społeczność VC jest „ostrożnie optymistyczna” co do „następnej fali ofert publicznych”.
W międzyczasie, fundusze VC badają alternatywne strategie płynności, w tym sprzedaż akcji wtórnych i strategiczne przejęcia. Godnym uwagi przykładem jest niedawne przejęcie przez Meta 49% udziałów w Scale AI za 14 miliardów dolarów w ubiegłym miesiącu. Ta transakcja nie tylko zabezpieczyła kluczowe talenty dla Meta, ale także zapewniła wczesnym inwestorom w Scale AI, takim jak Accel (lider Serii A w 2017), Index Ventures (Seria B w 2018) i Founders Fund (Seria C w 2019, kiedy to firma była już wyceniana na ponad 1 miliard dolarów), możliwość realizacji znaczących zysków. Accel, na przykład, może zyskać ponad 2,5 miliarda dolarów z tej transakcji.
Przyszłe warunki rynkowe pozostają pod wpływem potencjalnych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, choć nie podjęto żadnych wiążących zobowiązań. Toczą się również dyskusje między amerykańskimi giełdami a SEC, jak donosi Reuters, w celu ewentualnej rewizji przepisów dotyczących IPO, aby oferty publiczne stały się bardziej atrakcyjne. Mimo tych pozytywnych sygnałów, niektóre planowane IPO, takie jak te Klarny i StubHuba w kwietniu, zostały przełożone z powodu obaw o cła i ryzyka geopolitycznego, co podkreśla utrzymujące się niepewności. Niemniej jednak, ostatnie sukcesy, zwłaszcza te Circle, sugerują stopniowe wyjście z lat stłumionej aktywności na rynku publicznym.
Anna ukończyła studia na kierunku finanse i rachunkowość, co dało jej solidne podstawy do zrozumienia dynamicznych procesów rynkowych. Przez ponad dziesięć lat pracowała jako dziennikarka ekonomiczna, specjalizując się w analizach trendów gospodarczych oraz raportach o wynikach finansowych wiodących firm. Jej teksty cechuje przejrzystość i rzetelność, co pozwala czytelnikom łatwiej interpretować skomplikowane dane ekonomiczne.