Krajobraz gospodarczy Japonii nadal boryka się z presją inflacyjną, a ostatnie dane ujawniają zniuansowany obraz łagodzenia podstawowego wzrostu cen konsumpcyjnych, w obliczu utrzymujących się obaw o koszty utrzymania. Choć w czerwcu odnotowano niewielkie spowolnienie tempa inflacji, bazowe trendy sygnalizują trwające wyzwania dla gospodarstw domowych i istotne rozważania dla trajektorii polityki pieniężnej Banku Japonii.
- W czerwcu stopa inflacji bazowej Japonii spadła do 3,3% z 3,5% w maju.
- Inflacja pozostaje powyżej celu Banku Japonii (BOJ) wynoszącego 2% przez 39 kolejnych miesięcy.
- Stopa inflacji „core-core” (bez żywności i energii) nieznacznie wzrosła z 3,3% do 3,4%.
- Ceny ryżu wzrosły w maju o 101,7% rok do roku, by w czerwcu spowolnić do 100,2%.
- Produkt Krajowy Brutto (PKB) Japonii skurczył się o 0,2% w pierwszym kwartale 2025 roku, głównie z powodu spadku eksportu.
- Bank Japonii raczej nie podniesie stóp procentowych przed styczniem 2026 roku.
Oficjalne dane Japońskiego Ministerstwa Spraw Wewnętrznych wskazały, że podstawowa stopa inflacji w kraju, która wyklucza zmienne ceny świeżej żywności, spadła w czerwcu do 3,3% z 3,5% w maju. To umiarkowanie jest zgodne z prognozami ekonomistów ankietowanych przez Reutersa. Szersza stopa inflacji ogólnej odzwierciedlała ten trend, również spadając do 3,3% z 3,5%. Pomimo tego spowolnienia, jest to 39. miesiąc z rzędu, w którym inflacja w Japonii utrzymuje się powyżej celu Banku Japonii (BOJ) wynoszącego 2%. Z kolei stopa inflacji „core-core”, która dodatkowo wyklucza ceny energii i jest ściśle monitorowana przez BOJ jako punkt odniesienia dla bazowych trendów, odnotowała marginalny wzrost z 3,3% do 3,4%.
Istotnym czynnikiem przyczyniającym się do obecnego środowiska inflacyjnego była cena ryżu, podstawowego produktu spożywczego w całej Japonii. W maju odnotowano gwałtowny wzrost cen ryżu o 101,7% rok do roku, co stanowiło najostrzejszy wzrost od ponad pięciu dekad. Jednak dane z czerwca przyniosły pierwsze oznaki spadku, a roczny wzrost umiarkował się nieznacznie do 100,2%. To złagodzenie nastąpiło po interwencjach rządu na początku roku, w tym po uwolnieniu zapasów ryżu w celu stabilizacji podaży i ograniczenia spekulacji rynkowych. Mimo tych wysiłków ceny pozostają wysokie, a urzędnicy ostrzegają, że wpływ niekorzystnego sezonu żniwnego w 2023 roku, charakteryzującego się tajfunami i rekordowymi upałami, nadal się odczuwa. Powrót do trwałej stabilności cen ryżu zależy od wyników zbiorów w 2025 roku.
Zewnętrzne Wyzwania Gospodarcze
Ożywienie gospodarcze Japonii jest w coraz większym stopniu zaciemniane przez niepewności zewnętrzne, zwłaszcza dotyczące polityki handlowej USA. Wypowiedzi prezydenta USA Donalda Trumpa, wskazujące na niechęć do finalizacji umowy handlowej z Japonią, podsyciły obawy o potencjalne dodatkowe cła. Takie środki mogłyby znacząco zaszkodzić japońskiemu eksportowi, w szczególności samochodom, które stanowią największą kategorię produktów japońskich wysyłanych do Stanów Zjednoczonych. Proponowane cła, w tym 25-procentowa opłata na szeroki zakres japońskich towarów, która ma wejść w życie 1 sierpnia, oraz utrzymujące się 25-procentowe cło na samochody, zbiegłyby się w czasie z trudnym okresem dla japońskiej gospodarki. Produkt Krajowy Brutto (PKB) kraju skurczył się o 0,2% w pierwszym kwartale 2025 roku — było to pierwsze skurczenie od roku — głównie z powodu gwałtownego spadku eksportu.
Te utrzymujące się presje ekonomiczne, w połączeniu ze stagnacją płac, stają się istotnym problemem wewnętrznym przed wyborami do wyższej izby parlamentu, które odbędą się przyszłego lata. Wyborcy nadal są zaniepokojeni rosnącymi kosztami utrzymania. W konsekwencji niektórzy uczestnicy rynku spekulowali na temat konieczności rozważenia przez Bank Japonii podwyżek stóp procentowych, biorąc pod uwagę, że inflacja ogólna przekroczyła cel 2% już od ponad trzech lat. Niemniej jednak bank centralny zachowuje ostrożność. Analitycy Bank of America przewidują, że BOJ raczej nie podniesie stóp procentowych przed styczniem 2026 roku, powołując się na główny nacisk gubernatora Kazuo Uedy na oczekiwania inflacyjne, które obecnie pozostają poniżej progu 2%. Te oczekiwania, odzwierciedlające przyszłą inflację przewidywaną przez przedsiębiorstwa i gospodarstwa domowe, są kluczowym wskaźnikiem dla BOJ w ocenie, czy trendy inflacyjne są rzeczywiście osadzone w gospodarce.
Wzajemne oddziaływanie krajowej dynamiki inflacyjnej, cen kluczowych artykułów podstawowych oraz ewoluujących międzynarodowych polityk handlowych przedstawia złożony obraz perspektyw gospodarczych Japonii, wymagający starannego zarządzania ze strony decydentów.
Anna ukończyła studia na kierunku finanse i rachunkowość, co dało jej solidne podstawy do zrozumienia dynamicznych procesów rynkowych. Przez ponad dziesięć lat pracowała jako dziennikarka ekonomiczna, specjalizując się w analizach trendów gospodarczych oraz raportach o wynikach finansowych wiodących firm. Jej teksty cechuje przejrzystość i rzetelność, co pozwala czytelnikom łatwiej interpretować skomplikowane dane ekonomiczne.