Europejskie rynki finansowe znajdują się w kluczowym momencie, a wezwania do zwiększonej konsolidacji zyskują na sile jako sposób na wzmocnienie kontynentalnej konkurencyjności. Propozycja zjednoczonej europejskiej giełdy papierów wartościowych, koncepcja długo dyskutowana, została ożywiona przez prominentne niemieckie postacie polityczne, sygnalizując potencjalną zmianę w długotrwałych zastrzeżeniach. Inicjatywa ta ma na celu stworzenie głębszych pul płynności i bardziej atrakcyjnych ścieżek dostępu do kapitału dla europejskich firm, wspierając tym samym wzrost i innowacje w regionie.
Euronext, główny paneuropejski operator giełdowy reprezentujący znaczące portfolio spółek i kapitalizację rynkową, wyraził gotowość do udziału w tym wysiłku konsolidacyjnym. Stéphane Boujnah, dyrektor generalny Euronext, zadeklarował zaangażowanie firmy w tworzenie bardziej zintegrowanej europejskiej infrastruktury rynkowej. Jest to zgodne z szerszymi ambicjami dotyczącymi silniejszej Unii Rynków Kapitałowych (CMU), mającej na celu uproszczenie dostępu do finansowania dla rozwijających się przedsiębiorstw i przeciwdziałanie trendowi poszukiwania przez firmy notowań na giełdach międzynarodowych, zwłaszcza w Stanach Zjednoczonych.
Impuls do bardziej zjednoczonego europejskiego systemu rynków kapitałowych wynika z chęci dotrzymania kroku globalnym potęgom gospodarczym, takim jak USA i Chiny. Fragmentacja obecnego europejskiego krajobrazu jest często przywoływana jako bariera dla skalowania działalności firm, zmuszając niektóre do wyboru IPO na Wall Street lub przeniesienia działalności w celu uzyskania dostępu do głębszych baz inwestorów. Na przykład, szwedzki gigant fintechowy Klarna, o znaczącej wycenie rynkowej, niedawno zdecydował się na IPO w USA, podczas gdy Heart Aerospace przeniósł swoją siedzibę do Los Angeles. Te przykłady podkreślają postrzegane zalety bardziej płynnych rynków i potencjalnie mniej złożonych środowisk regulacyjnych, które można znaleźć gdzie indziej.
Znaczącym zwolennikiem tej konsolidacji jest niemiecki kanclerz Friedrich Merz, który opowiada się za zjednoczoną europejską giełdą papierów wartościowych. Wizja Merza ma na celu zapobieżenie sytuacji, w której odnoszące sukcesy europejskie firmy, takie jak niemiecka firma biotechnologiczna BioNTech, musiałyby być notowane na New York Stock Exchange. Ten pogląd odzwierciedla rosnące w Europie przekonanie, że większa integracja rynkowa jest kluczowa dla pielęgnowania krajowych liderów i zatrzymania kluczowego kapitału na kontynencie.
Pomimo rosnącego impetu i wyraźnych korzyści płynących z skonsolidowanego rynku, pozostają znaczące przeszkody. Krytycy, tacy jak główny europejski strateg BCA Research, Jérémie Peloso, wyrażają sceptycyzm co do praktycznych implikacji i stopnia, w jakim pojedyncza giełda faktycznie rozwiązałaby podstawowe problemy z płynnością i głębokością IPO. Peloso sugeruje, że spółki giełdowe mogą stanąć przed wyborem między notowaniem krajowym a europejskim, a atrakcyjność dla zagranicznych spółek publicznych może być ograniczona. Ponadto, zakorzenione interesy narodowe, zróżnicowane ramy regulacyjne i niechęć państw członkowskich do oddania władzy nadzorczej pojedynczej jednostce stanowią znaczące wyzwania logistyczne i polityczne.
Rozwiązanie tych przeszkód będzie wymagało zdecydowanego przywództwa i gotowości państw członkowskich do harmonizacji przepisów i potencjalnego oddania części kontroli. Komisja Europejska ma zaproponować ramy nadzoru nad niektórymi instytucjami finansowymi, w tym platformami obrotu i dostawcami usług w zakresie aktywów kryptograficznych, do końca roku. Podniesiony nadzór na poziomie UE dla określonych instytucji, zgodnie z sugestią ESMA, mógłby rzeczywiście zwiększyć efektywność i zapewnić bardziej kompleksowy obraz ryzyka rynkowego. Ostatecznie sukces zjednoczonego europejskiego rynku kapitałowego zależy od przezwyciężenia tych głęboko zakorzenionych złożoności strukturalnych i politycznych, co wymaga wspólnego zaangażowania europejskich przywódców.
Źródła
Karolina jest specjalistką w dziedzinie raportowania rynków finansowych, a jej praca koncentruje się na precyzyjnym przekazywaniu najnowszych informacji o zmianach w sektorze biznesowym. Ukończywszy studia z zakresu administracji biznesowej, od lat tworzy teksty, które pomagają w lepszym zrozumieniu złożonych mechanizmów funkcjonowania gospodarki. Jej rzetelne i przystępne analizy przyciągają zarówno ekspertów, jak i osoby zainteresowane ekonomią.