Obecnie obserwujemy znaczącą transformację nastrojów inwestorów wobec Europy, co stanowi ostry kontrast w porównaniu z dominującym nastrojem sprzed zaledwie roku. Ta zmiana perspektywy, podkreślona podczas najważniejszego na świecie spotkania profesjonalistów private equity w Berlinie, sygnalizuje rosnące przekonanie o atrakcyjności inwestycyjnej kontynentu. Ten optymizm utrzymuje się pomimo trwających wyzwań, takich jak osłabione otoczenie transakcyjne, niedobór nowych ofert publicznych i nieregularne zwroty, a także dynamiczny krajobraz polityczny w Stanach Zjednoczonych pod administracją prezydenta Donalda Trumpa.
Pojawiające się Europejskie Szanse
Liderzy branży głośno mówią o odnowionej atrakcyjności Europy. Blair Jacobson, współprezes Ares Management, wyraził to na konferencji SuperReturn, zauważając wyraźną atrakcyjność na rynkach europejskich. Ten pozytywny obraz opiera się na kilku czynnikach, w tym na spadających stopach procentowych i znaczącym niemieckim pakiecie stymulacji fiskalnej o wartości 500 miliardów euro. Ponadto, zalecenia z zeszłorocznego raportu Dragiego, który opowiadał się za deregulacją i zwiększeniem konkurencyjności Europy, również są postrzegane jako zachęcające.
Jacobson podkreślił, że Europa coraz bardziej przejmuje kontrolę nad własną przyszłością gospodarczą, sprzyjając makrotrendom korzystnym dla inwestycji. Wskazał na rosnący czynnik „przyciągania” do Europy, a nie „wypychania” ze Stanów Zjednoczonych. Ares Management znacząco poszerza swoje międzynarodowe zainteresowanie, dostrzegając znaczne możliwości poza granicami USA. Przykładem tej strategii było niedawne przejęcie GCP International, co znacząco wzmocniło ich obecność w europejskiej i azjatyckiej infrastrukturze.
Pomimo tego rosnącego optymizmu, apetyt inwestorów instytucjonalnych pozostał nieco stonowany. Dane z Prequin ujawniają, że fundusze private credit skupione na Europie zebrały prawie 26 miliardów dolarów, co stanowi znaczny spadek o 69% w porównaniu ze szczytową wartością 82 miliardów dolarów zarejestrowaną w 2021 roku.
Podobne nastroje wyraził wiceprzewodniczący Blackstone, Thomas Nides, sugerując, że zwiększona stabilność polityczna we Francji, Niemczech i Wielkiej Brytanii sprawia, że alokacja kapitału w Europie jest atrakcyjną propozycją inwestycyjną. Nides przyznał, że fuzje i przejęcia (M&A) oraz aktywność w zakresie ofert publicznych (IPO) były ograniczone w okresie aktywnych zmian politycznych w Waszyngtonie, wyrażając jednocześnie pewność, że te warunki są tymczasowe.
Uczestnicy rynku przyznają, że dominująca niepewność polityczna w Waszyngtonie, przypisywana działaniom obecnego prezydenta USA Donalda Trumpa, tworzy środowisko ostrożności, co prowadzi wiele zarządów do opóźniania istotnych decyzji. Jednak doświadczeni inwestorzy długoterminowi rozumieją cykliczny charakter rynków, przewidując powrót do stabilności i równowagi, gdy obawy dotyczące ceł i inne niepokoje związane z polityką ostatecznie ustąpią.
Tamsin Coleman, specjalistka ds. długu prywatnego w Mercer, zauważyła, że choć nie nastąpił całkowity odpływ kapitału z USA, to jednak zachodzą pewne korekty, zwłaszcza wśród inwestorów, którzy wcześniej mieli nadwagę na rynku amerykańskim. Zarządzający aktywami, w oczekiwaniu na nowe możliwości, aktywnie rozbudowują swoje zespoły w całej Europie.
Kluczowe Sektory Inwestycyjne
Podczas sesji konferencyjnych wyłoniło się kilka kluczowych obszarów o znaczącym potencjale wzrostu. Należały do nich infrastruktura cyfrowa, taka jak centra danych, inicjatywy w zakresie efektywności energetycznej, a także, co ważne, sektor obronny. Ivano Sessa, partner i współkierownik europejskiego private equity w Bain Capital, wskazał te obszary jako obiecujące ścieżki inwestycyjne.
Sessa w szczególności zauważył, że choć obronność jest obszarem wrażliwym, to jej unikalne połączenie potencjału wzrostu skorygowanego o ryzyko i widoczności sprawia, że jest szczególnie interesująca dla inwestorów poszukujących obszarów wzrostu w Europie.
Odzwierciedlając szerszą zmianę nastrojów, Julian Salisbury, współdyrektor inwestycyjny w Sixth Street, skomentował, że powszechne w zeszłym roku skupienie na wzroście w USA zazwyczaj sygnalizuje czas na rozważenie alternatywnych opcji. Salisbury zwrócił uwagę na znaczącą lukę w wycenach, która istnieje między aktywami europejskimi i amerykańskimi od 2008 roku. Zauważył również tendencję wielu zorientowanych na wzrost europejskich firm do poszukiwania notowań w USA lub do przejęcia i wycofania z rynków publicznych.
„Istnieje prawdziwa szansa dla kapitału prywatnego na inwestowanie w Europie po niższych wycenach. Nadal są tu wspaniałe firmy,” potwierdził. Jako ilustrację tego potencjału, przytoczył niedawną inwestycję Sixth Street we franczyzę smażonego kurczaka Wingstop, rozwijające się przedsiębiorstwo, które jego zdaniem wykazuje odporność na czynniki takie jak wahania stóp procentowych.
Karolina jest specjalistką w dziedzinie raportowania rynków finansowych, a jej praca koncentruje się na precyzyjnym przekazywaniu najnowszych informacji o zmianach w sektorze biznesowym. Ukończywszy studia z zakresu administracji biznesowej, od lat tworzy teksty, które pomagają w lepszym zrozumieniu złożonych mechanizmów funkcjonowania gospodarki. Jej rzetelne i przystępne analizy przyciągają zarówno ekspertów, jak i osoby zainteresowane ekonomią.