Wartość dolara amerykańskiego ostatnio spadła, osiągając najniższy punkt od dwóch tygodni. Ten spadek zbiega się z rosnącym niedźwiedzim sentymentem wśród traderów finansowych i ma miejsce tuż przed ważnym spotkaniem państw Grupy Siedmiu (G7). Uczestnicy rynku bacznie obserwują rozwój wydarzeń, zwłaszcza w poszukiwaniu wszelkich sygnałów dotyczących potencjalnego kierunku polityki walutowej obecnej administracji, która, jak podejrzewają niektórzy analitycy, może sprzyjać słabszemu dolarowi, budząc obawy na arenie międzynarodowej.
Spadek Rynku i Czynniki Podstawowe
Indeks Bloomberg Dollar Spot Index, będący wskaźnikiem wartości dolara w stosunku do koszyka głównych walut, odnotował w środę znaczący spadek o 0,4%, co oznaczało trzeci kolejny dzień strat. Ten ruch pchnął indeks do najsłabszego poziomu od dwóch tygodni. Rynek wydaje się reagować na postrzeganie, że zaangażowanie w politykę silnego dolara, historycznie utrzymywaną przez administracje USA, może słabnąć.
Presja na dolara wynika również z wewnętrznych wyzwań fiskalnych. Dyskusje w Waszyngtonie obejmują propozycję znacznej obniżki podatków, potencjalnie przekraczającej 4,5 biliona dolarów w ciągu dekady. Obecny projekt może skutkować znaczącymi stratami dochodów, co zwiększa obawy dotyczące rosnącego deficytu budżetowego USA. To obciążenie fiskalne zostało podkreślone przez Moody’s Ratings, która w zeszłym tygodniu obniżyła rating kredytowy USA, powołując się na długoterminowy wzrost długu publicznego i rosnące zobowiązania z tytułu płatności odsetek. Po obniżeniu ratingu dolar osłabił się wobec wszystkich dziesięciu głównych walut G10, choć rynki obligacji i akcji wykazały minimalną natychmiastową reakcję.
Moh Siong Sim, strateg FX w Bank of Singapore Ltd., zauważył, że rosnące obawy dotyczące finansów publicznych przyczyniają się zarówno do wyższych długoterminowych rentowności obligacji USA, jak i deprecjacji dolara. Zasugerował, że zagraniczni inwestorzy zaczynają zmniejszać swoją ekspozycję na dług rządowy USA i szerszy rynek amerykański, proces, który jego zdaniem jest jeszcze w początkowej fazie.
Sentyment Traderów Osiąga Skrajną Niedźwiedźą Postawę
Sentyment rynkowy wobec dolara zdecydowanie się pogorszył. Na rynku opcji, roczne odwrócenia ryzyka (risk reversals) dla indeksu Bloomberg Dollar Spot Index, miara wskazująca koszt obstawiania przeciwko dolarowi w porównaniu z obstawianiem na jego wzrost, spadły do minus 28 punktów bazowych. Według danych Bloomberga śledzonych od 2011 roku, jest to najbardziej niedźwiedzie pozycjonowanie w historii, przewyższające nawet poziomy obserwowane podczas początkowego szoku rynkowego pandemii w 2020 roku.
Dane z Commodity Futures Trading Commission (CFTC), zebrane do 13 maja, dodatkowo potwierdzają ten trend. Spekulanci zgromadzili znaczące 16,5 miliarda dolarów w krótkich pozycjach przeciwko dolarowi na rynku instrumentów pochodnych. Ten poziom jest bliski najbardziej agresywnej niedźwiedziej postawy obserwowanej od września 2024 roku. Zaledwie pięć miesięcy wcześniej ci sami traderzy utrzymywali znaczące długie pozycje o łącznej wartości 31 miliardów dolarów, co ilustruje dramatyczną zmianę w przekonaniach rynkowych.
Erozja zaufania do stabilności polityki wydaje się być kluczowym czynnikiem tej zmiany. Wielokrotne zmiany w polityce handlowej, w tym stosowanie taryf celnych, zaniepokoiły inwestorów. Chociaż niedawno ogłoszono tymczasowe zawieszenie broni między USA a Chinami, nie powstrzymało to spadku dolara. Wskaźnik Bloomberga pokazuje, że dolar stracił już ponad 6% wartości w 2025 roku, co oznacza najgorszy początek roku dla indeksu od jego powstania prawie dwie dekady temu.
Globalne Reakcje i Perspektywy na Przyszłość
Potencjał polityki słabszego dolara jest również przedmiotem dyskusji na arenie międzynarodowej. Japoński Minister Finansów, Katsunobu Kato, rzekomo planował omówić ruchy walutowe bezpośrednio z Sekretarzem Skarbu USA Scottem Bessentem podczas nadchodzącego spotkania G7, dążąc do wyjaśnienia stanowiska USA. Korea Południowa również potwierdziła podobne wcześniejsze rozmowy z władzami USA.
Kathy Jones, główna strateg ds. dochodów stałych w Charles Schwab & Co., skomentowała, że bazowy niedźwiedzi pogląd na dolara utrzymuje się, ponieważ wszelkie ulgi w kwestiach handlowych z Chinami są postrzegane jako tymczasowe. Obniżka ratingu przez Moody’s zaostrzyła te obawy, podkreślając długoterminowy wzrost długu federalnego i kosztów odsetek, co skłoniło uczestników rynku do sprzedaży dolara pomimo stosunkowo stabilnych rynków akcji i obligacji.
Chociaż niektórzy inwestorzy uważają, że obecny niedźwiedzi sentyment może być przesadzony, wskazując na ostrożne podejście Rezerwy Federalnej do zmian polityki, potencjalnie oferujące pewne wsparcie dla rentowności obligacji USA w porównaniu z międzynarodowymi odpowiednikami, konsensus podkreśla krytyczną potrzebę znaczących ulepszeń polityki fiskalnej ze strony Waszyngtonu w celu stabilizacji pozycji dolara.
Anna ukończyła studia na kierunku finanse i rachunkowość, co dało jej solidne podstawy do zrozumienia dynamicznych procesów rynkowych. Przez ponad dziesięć lat pracowała jako dziennikarka ekonomiczna, specjalizując się w analizach trendów gospodarczych oraz raportach o wynikach finansowych wiodących firm. Jej teksty cechuje przejrzystość i rzetelność, co pozwala czytelnikom łatwiej interpretować skomplikowane dane ekonomiczne.