Niedawne nałożenie przez administrację USA 25% cła na indyjskie towary, w połączeniu z potencjalnymi sankcjami na import energii i produktów obronnych z Rosji, sygnalizuje znaczącą rekalibrację dwustronnych stosunków handlowych. Działanie to grozi osłabieniem konkurencyjności eksportowej Indii i obniżeniem nastrojów inwestorów.
- USA nałożyło 25% cła na indyjskie towary.
- Rozważane są kary na import rosyjskiej energii i produktów obronnych.
- Działania te zagrożą konkurencyjności eksportowej Indii i nastrojom inwestorów.
- Prognozuje się, że zmniejszenie nadwyżki handlowej Indii (1.2% PKB w 2024 r.) o połowę może obniżyć PKB o 25–40 punktów bazowych.
- Oczekuje się wznowienia negocjacji w połowie sierpnia, z nadzieją na niższe ostateczne stawki celne.
- Kluczowe sektory indyjskiej gospodarki, takie jak farmaceutyka i tekstylia, stoją w obliczu znacznych wyzwań.
Ponieważ Stany Zjednoczone pozostają największym rynkiem eksportowym Indii, nadwyżka handlowa tego kraju z 2024 roku, wynosząca 1,2% PKB, jest obecnie pod lupą. Analitycy sugerują, że zmniejszenie tej nadwyżki o połowę mogłoby obniżyć PKB Indii o 25–40 punktów bazowych, podważając jej status „bezpiecznej przystani” w obliczu globalnego spowolnienia gospodarczego. Kontrastuje to z sytuacją krajów takich jak Wietnam i Indonezja, których lepsze wyniki rynkowe są częściowo przypisywane ich odrębnym umowom handlowym z Waszyngtonem. CLSA zauważa, że to zagrożenie taryfowe dodaje niepewności już i tak wysoko wycenionemu rynkowi.
Chociaż negocjacje mają zostać wznowione w połowie sierpnia, a rynek ma nadzieję na niższe ostateczne stawki celne, indyjskie sektory powiązane z eksportem stoją w obliczu znacznych krótkoterminowych trudności, dopóki nie pojawi się większa jasność. Kluczowe branże w całych Indiach przygotowują się na potencjalne skutki:
Analiza Narażenia Sektorowego
Farmaceutyki: Rynek amerykański odpowiada za około jedną trzecią całkowitego eksportu farmaceutyków z Indii, o wartości około 9 miliardów dolarów w roku fiskalnym 2024. Jefferies szacuje redukcję zysku na akcję (EPS) dla Biocon, Sun Pharma i Dr. Reddy’s o 2–8%, szczególnie jeśli celem staną się leki generyczne. HSBC ostrzega przed potencjalnym spadkiem zysków do roku fiskalnego 2026 o nawet 17%.
Tekstylia: Wiodący indyjscy eksporterzy tekstyliów, w tym Welspun Living, Gokaldas Exports, Indo Count i Trident, czerpią znaczną część swoich przychodów (40–70%) ze sprzedaży do USA. Podwyższone cła mogą skierować udział w rynku do konkurentów, takich jak Wietnam, który korzysta z korzystniejszych amerykańskich struktur celnych.
Rafinerie ropy naftowej: Proponowane sankcje na import rosyjskiej ropy mogą wpłynąć na kluczowe rafinerie, takie jak Reliance Industries, Bharat Petroleum i Hindustan Petroleum. Środki te mogą zmusić te firmy do dywersyfikacji źródeł ropy naftowej, potencjalnie zwiększając koszty operacyjne.
Komponenty samochodowe: Chociaż indyjscy producenci samochodów zazwyczaj mają ograniczoną bezpośrednią ekspozycję na rynek amerykański, producenci komponentów, tacy jak Bharat Forge i Sona BLW, są wyraźnie podatni na ryzyko. Jednostka Jaguar Land Rover firmy Tata Motors korzysta z istniejących amerykańsko-brytyjskich/unijnych ustaleń handlowych.
Dobra inwestycyjne i chemikalia: Firmy z sektora dóbr inwestycyjnych, w tym Cummins India, Thermax i KEI Industries, generują 5–15% swoich przychodów ze Stanów Zjednoczonych. Eksporterzy chemikaliów, tacy jak Navin Fluorine, PI Industries i SRF, mogą doświadczyć presji na marże, zwłaszcza w przypadku eksportu gazów chłodniczych.
Sprzęt fotowoltaiczny: Stany Zjednoczone stanowią kluczowy rynek dla indyjskich producentów sprzętu fotowoltaicznego, takich jak Waaree Energies i Premier Energies. Dla Waaree, prawie 20% przychodów w roku fiskalnym 2024 pochodziło z USA, co stanowi również znaczną część (59%) jego obecnego portfela zamówień zagranicznych.
