Amerykański rynek pracy wykazał w sierpniu wyraźne oznaki spowolnienia, stawiając Rezerwę Federalną przed złożonym wyzwaniem. Bank centralny musi równoważyć uporczywą inflację z gospodarką wykazującą rosnącą kruchość. Najnowsze dane dotyczące zatrudnienia ujawniły znacznie wolniejsze tempo tworzenia miejsc pracy i zauważalny wzrost stopy bezrobocia, co wzmocniło oczekiwania rynkowe dotyczące potencjalnych korekt stóp procentowych i podkreśliło delikatną równowagę niezbędną do utrzymania stabilności gospodarczej.
- W sierpniu gospodarka USA dodała zaledwie 22 000 miejsc pracy, znacznie poniżej prognozy 75 000.
- Stopa bezrobocia wzrosła do 4,3% z 4,2% w lipcu.
- Wzrost zatrudnienia w czerwcu i lipcu został znacząco skorygowany w dół (łącznie o 21 000 miejsc pracy).
- Wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym (38 000) również okazał się niższy od prognoz.
- Zatrudnienie w sektorze rządowym skurczyło się o 16 000 miejsc pracy.
- Sektor produkcyjny stracił 12 000 miejsc pracy, podczas gdy opieka zdrowotna zyskała 30 600.
Kluczowe Wskaźniki Zatrudnienia i Rewizje
Oficjalne dane Departamentu Pracy wskazały, że w sierpniu gospodarka dodała skromne 22 000 miejsc pracy, znacznie poniżej szacunków 75 000 prognozowanych przez ekonomistów ankietowanych przez LSEG. Równocześnie krajowa stopa bezrobocia nieznacznie wzrosła do 4,3% z 4,2% w lipcu, co było zgodne z oczekiwaniami rynkowymi, ale wzmocniło narrację o ochłodzeniu rynku pracy. Dodatkowo, wzrost zatrudnienia w poprzednich miesiącach podlegał znaczącym korektom w dół; dane z czerwca zostały ponownie ocenione ze wzrostu o 14 000 do straty 13 000 miejsc pracy. Chociaż lipiec odnotował niewielką korektę w górę, efekt netto to redukcja o 21 000 miejsc pracy w czerwcu i lipcu w stosunku do początkowych raportów, sygnalizując głębszy trend osłabienia niż wcześniej zakładano.
Trendy w Sektorach i Kontekst Polityczny
Wrażliwość danych o zatrudnieniu na dyskurs polityczny i ekonomiczny została podkreślona decyzją prezydenta Donalda Trumpa o zastąpieniu komisarza Bureau of Labor Statistics po opublikowaniu tych raportów. W sektorze prywatnym liczba zatrudnionych wzrosła w sierpniu o 38 000 miejsc pracy, co również było poniżej prognozy LSEG wynoszącej 75 000. Zatrudnienie w sektorze rządowym skurczyło się o 16 000 miejsc pracy, co było spowodowane redukcjami w sektorach federalnym (15 000 miejsc pracy) i stanowym (13 000 miejsc pracy), częściowo zrekompensowanymi przez wzrost o 12 000 miejsc pracy na poziomie lokalnym, głównie w edukacji. Sektor produkcyjny również przyczynił się do pogorszenia koniunktury, tracąc 12 000 miejsc pracy, co było spadkiem większym niż przewidywano. Natomiast zatrudnienie w opiece zdrowotnej wzrosło o 30 600 miejsc pracy, choć było to poniżej średniego miesięcznego wzrostu z ostatniego roku, a pomoc społeczna odnotowała wzrost o 16 200 miejsc pracy.
Szersze Wskaźniki Rynku Pracy
Dalsze wskaźniki zawarte w sierpniowym raporcie odzwierciedlały szersze rozluźnienie warunków na rynku pracy. Stopa partycypacji w sile roboczej utrzymała się na poziomie 62,3%, a wskaźnik zatrudnienia do populacji pozostał niezmieniony na poziomie 59,6%, choć oba te wskaźniki spadły o 0,4 punktu procentowego w bieżącym roku. Szczególnie zauważalna jest liczba długotrwale bezrobotnych – osób bez pracy przez 27 tygodni lub dłużej – która pozostała w dużej mierze niezmieniona i wynosiła 1,9 miliona, ale wzrosła o 385 000 w tym roku, stanowiąc obecnie 25,7% wszystkich bezrobotnych. Liczba pracowników zatrudnionych w niepełnym wymiarze godzin z przyczyn ekonomicznych, którzy pragną pracy w pełnym wymiarze godzin, ale nie są w stanie jej znaleźć, utrzymywała się na wysokim poziomie 4,7 miliona.
Wpływ na Politykę Monetarną Rezerwy Federalnej
Te wydarzenia stawiają Rezerwę Federalną w kluczowym momencie w odniesieniu do jej polityki monetarnej. Pomimo uporczywej inflacji, z lipcowym Indeksem Cen Konsumpcyjnych (CPI) na poziomie 2,7% i Indeksem Wydatków na Konsumpcję Osobistą (PCE) na poziomie 2,6% – oba powyżej celu Fed wynoszącego 2% – osłabiające się dane z rynku pracy stanowią przekonujące podstawy do potencjalnej obniżki stóp procentowych. Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell wcześniej sygnalizował, że obawy dotyczące taryf celnych napędzały inflację opóźniły wcześniejsze obniżki stóp. Dane CPI za sierpień, które mają zostać opublikowane w przyszłym tygodniu, będą kluczowym czynnikiem przed decyzją o stopach procentowych Federalnego Komitetu Otwartego Rynku w dniu 17 września.
Reakcje Rynku i Prognozy Analityków
Analitycy rynkowi uważnie analizują potencjalną reakcję Fed. Jeffrey Roach, główny ekonomista w LPL Financial, zasugerował, że spowolnienie na rynku pracy, na które wpływa niepewność związana z cłami i polityką Fed, prawdopodobnie będzie głównym punktem zainteresowania banku centralnego. Uznając uporczywość inflacji, przewiduje on obniżkę stóp o 25 punktów bazowych. Seema Shah, główny strateg globalny w Principal Asset Management, zauważyła, że sierpniowy raport równoważy wzmocnienie oczekiwań na obniżki stóp Fed bez natychmiastowego wywoływania ponownych obaw o recesję. Ostrzegła jednak, że dalsze pogorszenie na rynku pracy może szybko zmienić nastroje, podobnie jak silny odczyt inflacji mógłby wzniecić obawy o stagflację. Po opublikowaniu raportu rynek natychmiast skorygował swoje oczekiwania, a narzędzie CME FedWatch wskazało 84% prawdopodobieństwa obniżki stóp o 25 punktów bazowych z obecnego zakresu stopy funduszy federalnych wynoszącego 4,25% do 4,5%, a prawdopodobieństwo większej obniżki o 50 punktów bazowych wzrosło do 16%.
Michał posiada wykształcenie ekonomiczne oraz wieloletnie doświadczenie w branży finansowej. Jako ekspert od analiz rynkowych i polityki fiskalnej, z pasją opisuje zjawiska gospodarcze zarówno na poziomie lokalnym, jak i międzynarodowym. Jego artykuły cechuje dogłębna analiza oraz bezstronność, co sprawia, że jest cenionym autorytetem wśród czytelników serwisu.